跑贏恒指國企！開箱 2 隻老牌高息ETF（3110 & 3145）選股機制、總回報與避坑指南
不靠 Covered Call 賣期權，選對高息 ETF 也能做到財息兼收！本文深度拆解 Global X 恒生高股息（3110）與華夏亞洲高息（3145）的選股機制、夏普比率、相關性分析，以及代收股息費等隱藏成本，教你如何運用富途篩選器精準佈局高息資產！
在港股市場尋求高股息（收息）資產時，許多投資人第一時間會想到透過期權操作（Covered Call）來增強現金流的 ETF（例如 3416）。但你可能不知道，市場上有兩隻上市超過 10 年的老牌高股息 ETF，完全不靠賣期權，僅憑嚴格的選股機制，就實現了「財息兼收」。
這兩隻 ETF 的長期總回報不僅大幅跑贏恆生指數與國企指數，其背後的關鍵不在於「買了哪幾隻股票」，而是「如何篩選股票」。本文將為你深入拆解這兩隻高息 ETF 的選股機制與風險回報比，帶你掌握長期穩定收息的底層邏輯。
文章速覽（Key Takeaways） 三高擇偶法則： 選擇優質高息 ETF 應滿足「高股息（>5%）」、「大規模（>10 億港元）」與「長歷史（>10 年）」三大條件。 長期總回報優異： 3110 與 3145 在過去 5 年的含息總回報率均高達約 50%，顯著跑贏恆指 ETF（約 10%）與科指 ETF（負回報）。 主動剔除高息陷阱： 兩隻 ETF 皆設定了多重風控門檻（如流動性、連續派息紀錄、波幅與股價跌幅），確保組合具備良好的防守力。 資產配置分散效益： 3145 聚焦亞太市場，與港股大市相關性極低，適合已有大量港股持倉的投資者進行風險分散。 注意隱藏持有成本： 投資高息 ETF 除需評估基金內扣費用外，亦須注意券商或銀行頻繁派息所收取的「代收股息費」
挑選高股息 ETF 的三大「黃金法則」
挑選高股息 ETF 就像挑選長期伴侶一樣，條件絕對不能馬虎。為了避免選錯標的而浪費投資的黃金時期，建議設定以下三個剛性條件進行篩選：
股息率要「夠高」： 設定殖利率（股息率）必須超過 5%，確保現金流充足。
資產規模要「夠大」： 管理規模（AUM）至少達到 10 億港元，藉此排除規模過小、流動性較差的 ETF。
上市歷史要「夠長」： 上市時間至少滿 10 年。唯有經歷過疫情爆發、加息週期與市場危機的標的，才具備足夠的歷史數據供投資人檢驗。
透過富途 App 的 ETF 篩選器，設定「股息率 > 5%」、「資產規模 > 10 億港元」及「2016 年 9 月前上市」等條件後，全市場最終僅篩選出兩隻符合標準的 ETF：3110（Global X 恒生高股息率 ETF） 與 3145（華夏亞洲高息股票 ETF）。
實測總回報：5 年累積 50%！遠超恆指與科指
衡量高股息 ETF 不能僅看股價變動，更必須將股息再投資算入「總回報（Total Return）」。
拉長至 5 年的時間維度對比，在不考慮期權型 ETF 的情況下，3110 與 3145 的表現旗鼓相當。兩隻 ETF 在過去 5 年均實現了高達 50% 的累積總回報；相比之下，同期恆指 ETF 回報僅約 1 成，國企指數 ETF 接近打和，而恆生科技指數 ETF 更是呈負回報。
這兩隻純靠選股、未運用 Covered Call 策略的 ETF，究竟憑什麼能持續跑贏大市？秘密全在於它們的選股機制。
跑贏大市的秘密：嚴格選股機制剔除「高息陷阱」
很多投資人容易掉入「高息陷阱」，買入看似殖利率極高但公司基本面惡化的股票。3110 與 3145 的核心優勢，在於它們皆建立了嚴密的多重防線。
3110（Global X 恒生高股息率 ETF）：四重關卡精選中港龍頭
3110 並非盲目購買最高息的股票，而是在香港上市的大型及中型股中，設定了四道風控關卡：
第一關（流動性）： 剔除交易量過低、不夠流通的股票，確保組合具備良好流動性。
第二關（派息穩定度）： 篩除未滿連續三年派息紀錄的公司。
第三關（波幅控制）： 剔除過去一年股價最波動的前 25% 股票，降低整體組合波動。
第四關（避開陷阱）： 剔除過去 12 個月股價下跌超過一半、以及股價排名倒數 10% 的公司。
經過四道關卡過濾後，再選出淨股息率最高的 50 隻股票，並依淨股息率（扣除相關稅項後）決定權重，且設定單一成份股 10% 的上限。這是一個「先去殘、後挑優」的精細化組合。
3145（華夏亞洲高息股票 ETF）：跨足亞太市場的品質高息股
與 3110 集中於港股不同，3145 的選股池涵蓋整個亞太地區（含大中小型股），其篩選機制同樣非常嚴謹：
規模與預期股息： 要求流通市值至少達 7.5 億美元、90 日日均成交額達 1,000 萬美元，且預期股息率低於或等於 20%（排除異常高息的危險個股）。
財務品質管控： 評估槓桿率與股本回報率（ROE），綜合排名需位於前 90%，確保企業具備良好的盈利能力且未過度借貸。
區域與行業多元化： 要求標的在其所屬貨幣、市場及行業排名中位於前 15 名以內，避免資產過度集中。
預期收益率排序： 最後才根據預期股息率進行最終挑選與配比。
持倉重疊與相關性：如何實現真正的風險分散？
根據富途牛牛 AI 專家模式的數據整理，截至2026年9月8 日，這兩隻 ETF 在持倉與指數相關性上表現出顯著差異：
ETF 代號與名稱 | 與恆生指數重疊度 | 與國企指數重疊度 | 與恆生科技指數重疊度 | 主要市場佈局 |
3110 (Global X 恒生高股息) | 較高 | 中等 | 幾乎為 0% | 中港市場（大中型股） |
3145 (華夏亞洲高息) | 約 10% | 約 1% | 0% | 亞太跨國市場（日本、澳洲等） |
在走勢相關性（Correlation）方面，3110 與恆指及國企指數相關性高，但與科指較低；而 3145 與香港各大主要指數的相關性普遍偏低。
如果你的投資組合中已經持有大量港股或大盤指數 ETF，配置 3145 能提供更為顯著的地理與市場分散效果；而 3110 則適合希望以全新選股邏輯，精選一籃子中港高息優質股的投資者。
風險與防守力：波動度與夏普比率（Sharpe Ratio）分析
買入高息產品，最重要的是「夜夜安穩入睡」。從歷史數據來看，3110 的三年期年化波動率約為 13%，顯著低於傳統指數 ETF（約 14% 至 34% 不等）。
在衡量風險回報比的夏普比率（Sharpe Ratio）與索提諾比率（Sortino Ratio）上，3110 與 3145 在過去 3 年及 5 年的表現，均優於香港主要指數 ETF。這意味著投資人在承受單位風險時，能獲得相對更理想的回報率。
投資高息 ETF 必須留意的風險與隱藏成本
系統性風險不可消除： 若發生全球金融危機或大盤崩盤，即便是分散配置於 50 隻高息股的 ETF 也會隨之下跌。
派息並非銀行定期存款： ETF 的股息取決於成份股公司經營狀況，基金有權調整甚至暫停派息（例如 3110 曾於 2019 年暫停派息）。
留意「代收股息費」： 部分銀行或券商在每次發放股息時會收取手續費。3145 為每月派息（一年派息 12 次），若長期持有，頻繁產生的代收費用可能會侵蝕部分收益。投資時切記計算「扣除基金管理費與代收費後」的淨回報。
3110 vs 3145 規格對比
比較項目 | 3110（Global X 恒生高股息率 ETF） | 3145（華夏亞洲高息股票 ETF） |
目前預估股息率 | 約 6% | 約 8% |
一手入場門檻 | 約 $1,600 港元 | 約 $3,000 港元 |
全年管理費用 | 約 0.68% | 約 0.80% |
派息頻率 | 每半年派息一次 | 每月派息一次 |
現在撞正高位？
鑑於兩隻 ETF 近期已有一定漲幅，3110 的息率也從過往高點的 10% 修正至約 6%。在無風險利率（如美債或銀債）維持在 4% 左右的環境下，若擔心一次過高位入市，另有平均成本法（Dollar-Cost Averaging, DCA）， 定期定額分批進場。這樣可以在股價較低時買入更多單位，股價高時減少買入，無須花費心思預測市場頂底。
總結與
3110 與 3145 最值得深入研究之處，並非單純因為其提供「高股息」，而是背後那套兼顧流動性、財務品質與防守力的選股機制。3145 適合希望將資產拓展至亞太區的投資人，而 3110 則是佈局中港優質高息股的選擇。
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